2040年の未来から逆算する投資 — 米国編

① 米国の前提は日本と違う

② 36業種を並べ直した結論

各業種の天気（事業環境）と、いまの株価水準を並べています。良い業種でも株価が高ければ、そこから先は期待を上回る必要があるという点に注意。

追い風が続くと見ている業種

構造が壊れると見ている業種

③ ではどのETFを買うのか

数値は実測値（2026-08-11 時点）。東証上場は円で買えて確定申告が不要、米国上場は経費率が安い代わりに両替と申告が要る、という違いで選びます。

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   土台 — 米国そのものを持つ

   業種を当てにいく前に、まず米国という市場そのものを持つ。ここは「どれを選ぶか」より「コストと手間」で決めてよい部分。

   東証・円 2633 NEXT FUNDS S&P500（為替ヘッジなし）

   円で買うならこれ

   信託報酬0.066%は国内上場ETFで最安水準。円のまま買えて特定口座で完結するので確定申告が要らない。米国上場VOO（0.03%）との差は年0.036%＝100万円で年360円。この差より、両替と確定申告の手間のほうが大きいと感じるなら、迷わずこちら。

   米国・ドル VOO Vanguard S&P 500 ETF

   $710.65 / 経費率0.03% / 純資産$1686.9B / PER 27.8

   金額が大きいならこちら

   経費率0.03%は世界最安水準。純資産1.69兆ドルで流動性も最高。ただしドルへの両替と、分配金に米国で10%源泉徴収される点、それを取り戻すための外国税額控除の確定申告が必要。資産額が大きくなるほどコスト差が手間を上回る。

   東証・円 1545 NEXT FUNDS NASDAQ-100（為替ヘッジなし）

   最低2,387円（10口） / 信託報酬0.22% / 純資産1,179.0 億円

   上乗せ用。土台にはしない

   10口2,387円から買えるので積み上げやすいが、中身は上位数社への集中度が非常に高い。S&P500と別物として持つのではなく、S&P500の上に「ハイテクを厚くする」目的で足す枠。これを土台にすると、AI相場が終わったときに逃げ場が無い。

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   上乗せ — AIの物理的な受け皿を厚くする

   第1層の上に、需要の連鎖（半導体 → 装置 → 電力）を取りにいく枠を乗せる。ここは当てにいく部分なので、土台より小さくする。

   米国・ドル XLU Utilities Select Sector SPDR（公益）

   $43.13 / 経費率0.08% / 純資産$23.1B / PER 19.6

   AI関連で最も見落とされている

   経費率0.08%。データセンター向け電力需要で、長年横ばいだった電力販売量が伸びに転じた。半導体と違って評価倍率が低く、値動きも穏やか。「AIに乗りたいが半導体のPERは高すぎる」と感じるなら、ここが答えになる。

   米国・ドル XLI Industrial Select Sector SPDR（資本財）

   $184.6 / 経費率0.08% / 純資産$32.9B / PER 30.6

   電力設備と防衛をまとめて

   経費率0.08%。データセンター向けの受変電設備、航空機エンジンの整備、防衛が同居する。受注残が数年分積み上がっており、当面の売上が見えている点が強い。

   東証・円 346A NEXT FUNDS S&P500 半導体・半導体製造装置35%キャップ

   円で半導体を取りにいく唯一の選択肢

   NEXT FUNDSで唯一「米国の業種を切り出した」ETF。1銘柄が35%を超えないようキャップがかかるので、エヌビディア1社に偏りすぎない設計になっている。ただし純資産は40.9億円とまだ小さく、売買のしやすさでは米国上場に劣る。

   米国・ドル XLK Technology Select Sector SPDR（情報技術）

   $186.32 / 経費率0.08% / 純資産$115.4B / PER 35.8

   中身をよく見てから

   経費率0.08%だが、GICSの情報技術には半導体と業務アプリが同居している。このコラムの見立てでは半導体は晴れ、業務アプリは曇り。つまりXLKは追い風と逆風を同時に買うことになる。半導体だけを取りたいなら346AやSOXX系のほうが目的に合う。

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   触るなら条件付き

   安いから買う、をやってはいけない領域。市場が安く付けているのは、需要が減ることを織り込んでいるから。

   米国・ドル XLC Communication Services Select Sector SPDR（通信サービス）

   $111.83 / 経費率0.08% / 純資産$21.7B / PER 16.2

   AI検索の結論が出るまで様子見

   PERは16.2倍と11セクター中で最も低い部類。数字だけ見れば割安だが、それは「AI検索で広告の仕組みが変わるかもしれない」という不確実性を市場が織り込んでいるから。安さの理由が解消したかを確認してから。

   米国・ドル XLE Energy Select Sector SPDR（エネルギー）

   $60.18 / 経費率0.08% / 純資産$39.2B / PER 20.3

   成長ではなく配当を取る枠

   脱炭素で長期需要は減る方向。ただし米国のエネルギー企業は輸出できる資源を持ち、増産より株主還元を優先している。「衰退しながら現金を返す」性格の資産として、配当目的でなら成立する。

④ 組み方の例

比率は考え方を示すための例であり、推奨する配分ではありません。実際の配分は年齢・収入・他の資産で変わります。

⑤ この見立てが壊れる条件

• 台湾海峡で有事が起きる、あるいは対中輸出規制が一段強まる → 第2層の半導体関連の前提が消える
• AI投資が一巡して設備投資が止まる → 装置・材料・電力設備の受注が数年単位で沈む。過去にも半導体は3〜4年周期で大きく上下してきた
• 円高に振れる → 為替ヘッジなしのETFは、米国株が上がっても円換算では増えない
• 米国の移民政策が大きく変わる → 「人口が増える」という最大の前提が弱まり、内需の業種が日本と同じ問題を抱え始める